海岱财经｜A股三季报发布，博汇纸业稳居行业前三

齐鲁晚报·齐鲁壹点 张文珂

纸企三季报陆续发布，头部企业领先优势依旧明显。

日前，山东博汇纸业股份有限公司（下称：博汇纸业）披露的三季报显示，公司第三季度归母净利润达3144.54万元，同比上升73.45%，扣非净利润增幅高达193.01%，盈利能力逐渐提升。

此外，博汇纸业前三季度累计实现营业总收入144.5亿元，同比增长3.46%。从单季度数据来看，第三季度营业总收入达48.86亿元，同比增长3.86%，增速较前三季度平均水平有所提升。

事实上，数据的提升离不开企业完备的产品研发和精确瞄准市场需求。

比如，博汇纸业今年在山东基地布局的全球首条在线涂布水性涂料“水性阻隔食品卡”产线稳定运行，该产品通过欧盟CEPI、美国BETA、德国PTS等6项国际认证，已批量供应国内外连锁咖啡品牌；本色方碗专用纸、冷藏包装用纸、蛋类外包装箱板纸全面投产，可实现部分高端细分市场的进口替代；江苏基地则依托自产种子胶乳替代进口、进口瓷土减量化等方式实现降本增效。

光大证券研报显示，今年一季度，博汇纸业共生产机制纸243.2万吨，同比增长12.4%，销售机制纸235.0万吨，同比增长8.8%。其中，山东基地5月与江苏基地3月的单月入库量创下历史新高，驱动整体营收端实现稳健增长。

据国金证券分析，依靠优异的成品纸品质和大批量按时交付优势，下游客户对公司供应链的依赖程度不断加深。

此外，2025年第二季度与第三季度，国内阔叶浆价格环比分别下降544元/吨和121元/吨，浆价下滑幅度已开始收窄，纸价端相对企稳且成本端有所改善，使公司毛利率环比提升。

基于此，多家机构对博汇纸业的未来表现持乐观态度。

比如，长江证券指出，预计博汇纸业2025至2027年实现归母净利润2.0亿元、2.9亿元以及4.1亿元。

国泰海通证券则给予博汇纸业“增持”评级，目标价不超过6.26元。其预测博汇纸业2025年净利润为2.26亿元。

海岱财经获悉，机构看好公司的理由主要集中在四个方面：

一是产销量稳定增长，2025年上半年已完成股权激励目标一半销量；二是坚持以高附加值产品对冲一般产品售价波动，外销占比达20.6%；三是今年第三季度包装纸进入销售旺季，各纸品有望盈利改善；四是中长期造纸行业有望进入上行周期，公司销量有望延续增长，海外收入预计快速增长。

值得一提的是，2025年三季度，博汇纸业营业收入在行业中排名第三、净利润排名第四，毛利率为9.14%，高于行业平均的0.28%。