蜜雪冰城，一家以4.6万家门店独步茶饮界的企业，长期以来颇受资本市场的热捧。然而，其加盟模式的复杂性与食品安全的隐患，亦是市场关注的焦点。蜜雪冰城的成长之路，充满了挑战与机遇。
初次尝试主板上市未能如愿，转战港股却因招股书失效而止步。面对重重考验，蜜雪冰城并未放弃。2025年，公司终于通过证监会的备案，于2月14日成功聆讯，并在3月3日正式登陆港股市场。上市之路虽然曲折，但蜜雪冰城的业绩表现依然强劲。
招股书显示，截至2024年末，蜜雪冰城在全球范围内拥有超过4.6万家门店，累计饮品出杯量超过90亿杯，终端零售额达到约583亿元。近年来，公司营收持续增长，展现出强劲的发展势头。然而，其盈利模式的独特之处在于高度依赖向加盟店家销售物料和设备，而非直接产品销售。2024年前三季度，来自加盟店的销售收入高达182.2亿元，毛利率达31.2%，远超行业平均水平，占总收入的比例达到94.3%。这种模式为公司带来了丰厚的收益，但也使得加盟商的经营风险显著增加。
对于加盟商而言，他们需要付出高额的加盟费、物料费和设备费，并独自承担房租、人工、水电等成本。在激烈的市场竞争下，许多加盟商难以实现预期的回报，甚至面临亏损的风险。这种经营模式将经营风险转移给了加盟商，从而引发了食品安全问题的频发。据不完全统计，蜜雪冰城在黑猫投诉平台上的累计投诉量超过8700条，投诉内容涉及奶茶内有异物、不卫生、味道异常等导致腹泻、服务态度差等问题。
2024年，蜜雪冰城在北京共有16家门店因食品安全问题被通报，位列连锁餐饮品牌榜单第二，并连续三年上榜。食品安全问题的频发，对品牌的信誉构成了严重的挑战。
面对加盟模式带来的挑战，蜜雪冰城亟需加强管理，确保食品安全和合规经营。公司承诺将加强对加盟商的管理和培训力度，但这是否能够得到有效执行，以及如何真正改善对加盟商的待遇，仍需时间的检验。如何在追求增长的同时兼顾社会责任，是蜜雪冰城需要面对的重要课题。
（本文由壹点AI智能体综合此前报道智能创作）
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